黄石360公司 武汉360代理 近日，老鹰作为地球上已知的寿命最长的鸟类，它们在40岁的时候，身上的鸟喙、爪子和羽毛都已经严重老化，这时老鹰会通过“自残”来换取一次重生的机会。它们陆续将自己的鸟喙、指甲、羽毛逐渐拔掉，熬过长达几个月的再生期后，身体将完成一次涅槃，为自己再次争取到30年的生命，重新以年轻雄鹰的姿态遨游在天空之上。
这就是“鹰的重生”。
重生，意味着要放弃许多既有优势，放弃驾轻就熟的盈利模式，武汉360推广 武汉360公司 武汉360代理 武汉360开户 武汉360推广开户 武汉360搜索推广 武汉360推广代理 武汉360推广电话 武汉360代理商 武汉360搜索公司 武汉360推广代理商 武汉360分公司 武汉360公司电话 武汉360公司地址 武汉360推广分公司 武汉360搜索分公司 武汉360搜索开户 武汉360搜索代理 湖北360搜索推广电话 湖北360代理 湖北360推广代理 湖北360搜索推广开户 湖北360搜索推广 湖北360分公司 十堰360推广 襄阳360推广 随州360推广 荆门360推广 孝感360推广 宜昌360推广 天门360推广 鄂州360推广 黄冈360推广 黄石360推广 咸宁360推广 荆州360推广 潜江360推广 仙桃360推广以换取更长远的生存空间。这既需在战略层面“虽千万人吾往矣”的勇气，亦需在哲学层面洞察利润和未来的轻重，对任何公司来说都殊为不易。
形势比人强。随着市场和监管环境进入一个严格而拥挤的世代，越来越多的行业和公司面临着类似的战略拷问和哲学思辨。
★是继续研发高性能低排放的发动机，还是放下先发优势全面转向电动车？
★是继续生产千篇一律但现金流稳定的仿制药，还是冒着失败风险斥巨资研发first-in-class的创新药？
★是继续在金融属性更强的联合贷款模式下躺赚，还是脱胎换骨成为立足于轻资产的科技企业？
一言以蔽之，要利润还是要未来？
答案是显而易见的。
通过剖析360数科的战略转型之路，可以看到公司通过前瞻性建造诺亚方舟，平稳度过2020年的监管趋紧和疫情冲击，并实现业绩反转和价值重估，进而成为2021年美股市场的一匹黑马。
一切才刚刚开始。
转型脉络，2020年，金融科技行业的大考之年。
其一，外滩金融峰会之后，武汉360推广 武汉360公司 武汉360代理 武汉360开户 武汉360推广开户 武汉360搜索推广 武汉360推广代理 武汉360推广电话 武汉360代理商 武汉360搜索公司 武汉360推广代理商 武汉360分公司 武汉360公司电话 武汉360公司地址 武汉360推广分公司 武汉360搜索分公司 武汉360搜索开户 武汉360搜索代理 湖北360搜索推广电话 湖北360代理 湖北360推广代理 湖北360搜索推广开户 湖北360搜索推广 湖北360分公司 十堰360推广 襄阳360推广 随州360推广 荆门360推广 孝感360推广 宜昌360推广 天门360推广 鄂州360推广 黄冈360推广 黄石360推广 咸宁360推广 荆州360推广 潜江360推广 仙桃360推广一系列的小贷新规和监管表态，导致环境骤变，蚂蚁集团、京东科技的上市迟迟未有下文，联合贷款模式受到极大限制。
其二，新冠疫情将金融行业推入至暗时刻——周期波动已至，市场收缩、不良攀升、风险加剧，金融机构和金融科技公司概莫能外。
只有未雨绸缪的人，才会提前建造诺亚方舟。大考之下，越早转型度过阵痛期的公司，越能获得重生。360数科近期发布的惊艳财报，则是最好的注脚。
2020财年，360数科实现净收入135.64亿元，较2019年92.2亿元增长47.1%；净利润37.97亿元，较2019年27.52亿元同比增长38%。尤为惊艳的是第四季度，360数科收入33.38亿元，同比增长39%；净利润13.13亿元，同比增154.6%。无论是营业利润率还是净利率，均超出了2019年的前三个季度。
更值得一提的是，2020年全年，360数科促成贷款本金总额2467.58亿元，较2019年1990.71亿元增长24%，超额完成去年管理层指定的目标2420至2440亿元。
回头点检，360数科的战略转型浮现出了一条清晰的脉络。
2019年下半年，360数科宣布开启战略升级，举措涵盖与上交大共建人工智能联合实验室、引入首席科学家、搭建数据AI中台、更迭组织架构等一些列科技投入。
2019年Q3，360数科确定轻资本模式的战略目标，持续发力助贷业务，以科技能力实现获客导流和风控。
2020年8月，公司名称由“360金融”变更为“360数科”，更加强调自身的科技属性。
2020年下半年，360数科首创“嵌入式金融”业务模式，目前已链接电商、社交、生活服务、视频娱乐、交通出行等18个场景生态资源。
2020年12月，360数科正式对外推出品牌口号“始于安全，恒于科技”，强调赋能金融机构，增加以科技为驱动的收入占比。
单个动作如同考古学中的一块碎片，令人莫衷一是；但多个碎片拼接成一幅画面之后，则能清晰看到历史脉络。至此，360数科逐渐褪去了金融外衣，彻底完成商业模式上的转型，科技内核渐为外界知晓并认可。
供给侧改革，关于360数科，有几个看点非常值得推敲。
随着监管规则逐步完善、市场充分洗牌，互金赛道仅剩下几家重量级选手，向科技转型、通过轻资本来降低监管和信用风险，已是行业共识。这对行业中的新玩家较为困难，却帮助率先转型的360数科平稳度过了大风大浪的2020年。
回过头看，严格的小贷新规使得头部公司IPO被叫停，大量中小公司被出清。而360数科作为业内最早启动降低自营贷款、提高助贷业务占比的平台机构，2019年初，其轻资本模式贷款仅占总促成贷款的0.8%，在Q3布局新战略后，这一数据上升至20.32%，至2020年4季度占比31.8%。据悉，近期其单月新促成交易量占比已经超过50%，并累积了先发优势。
此外，助贷模式的参与者主要包括360数科、乐信、趣店、信也等，其中360数科在促成贷款交易、贷款余额等方面遥遥领先于同行，逾期率方面也低于同行。从某种程度上说，监管的正本清源，为360数科类头部助贷平台创造了有利的环境。
毋庸讳言，to B的服务利润空间相对较小，转型“阵痛期”会面临短期盈利的压力。从2019Q3至2020Q1，360数科业绩承压，但从二季度开始恢复正向增长。更重要的是，武汉360推广 武汉360公司 武汉360代理 武汉360开户 武汉360推广开户 武汉360搜索推广 武汉360推广代理 武汉360推广电话 武汉360代理商 武汉360搜索公司 武汉360推广代理商 武汉360分公司 武汉360公司电话 武汉360公司地址 武汉360推广分公司 武汉360搜索分公司 武汉360搜索开户 武汉360搜索代理 湖北360搜索推广电话 湖北360代理 湖北360推广代理 湖北360搜索推广开户 湖北360搜索推广 湖北360分公司 十堰360推广 襄阳360推广 随州360推广 荆门360推广 孝感360推广 宜昌360推广 天门360推广 鄂州360推广 黄冈360推广 黄石360推广 咸宁360推广 荆州360推广 潜江360推广 仙桃360推广最大限度地规避了政策风险，同时在商业模式上保证了利润的可持续性，实现金融机构、监管方和平台的多赢。
正如华兴资本认为，360数科拥有良好的风险管理能力，在助贷市场上处于领导地位，维持360数科“买入”评级并列为行业首选，给予其目标价43美元。
独门优势，沧海横流方显英雄本色。在去年的疫情和监管双重压力下，360数科交出的成绩单佐证了转型的成功，同时表现出了内生增长力——更低的资金成本、更高的复贷率、更好的风险控制。
而这，需要从360数科的科技属性上寻找答案。
疫情掀起数字化浪潮，金融机构的放贷需求空前强盛，360数科的助贷模式则完美契合了他们的需求。
2020年下半年，360数科首创“嵌入式金融”业务模式，帮助金融机构降低了70%的获客成本；新客获取数量占比已接近40%；GMV和服务人数在整体业务中的占比较半年前增长400%以上。
嵌入式金融是一个to B的业务，在中国互联网寡头垄断的情形下推广并不轻松，但经过一年多时间，360数科已经切入度小满、滴滴、美团、小米金融、58金融、还呗、拍拍贷等，京东金融、电信、联通等主流机构，其中不少还是同行，意味着360数科已经逐步进入到了产业生态的建设，一站式满足合作伙伴从底层业务系统、获客、风控到贷后等需求。
360数科在最新的电话会议上也提到，嵌入式金融模式基本完成了头部流量平台的覆盖，360数科全面拥抱科技输出的商业生态已基本成熟。
客户的业务不可能来自恩赐，360数科的吸引力在哪？
以“获客”这个关键指标为例，截至2020年末，360数科累计注册用户1.63亿，较2019年年底1.35亿增长20.4%；授信用户3086万，较2019年年底2472万增长24.8%；帮助1970万用户从金融机构处获得信贷，较2019年1591万增长23.8%。2020年用户复借率为86.5%，比2019年的71.8%有显著提升。
获客是所有消费金融平台的着力点，但B端市场对风控能力要求更高，为金融机构降低逾期率、坏账率，才是整个商业闭环的核心。
360数科在风控方面的核心竞争力是，借助于自主研发的数字风控系统Argus，覆盖用户服务的整个金融生命周期的风控系统，包括欺诈检测、初始信用评估、持续调整的信用评估以及催收策略决策等。截止2020年12月31日，360数科的M3+逾期率进一步降低至1.48%，D1入逾率达到史上最好的5.2%，最近更是降至5%以下。
环顾消费金融市场，全国各地中小银行等金融机构的个金部，自己获客的成本太高，自研IT也太贵，都需要流量渠道和风控技术。借助助贷渠道，已是必然之举。而由于监管原因，行业不会有新增玩家了。目前，360数科合作金融机构数量达到上百家，包含全国性银行、消费金融公司、信托公司等多元化金融机构，这不仅为其腾挪出更多利润空间，同时也是市场认可的一种体现。
不难看出，360数科在资金端和资产端的决策，一直与监管政策是同步的，甚至走在了监管政策前面，在日趋严格的监管政策面前跑出了一套独特的业务模式。
花旗银行在分析中国互联网金融行业时也指出，360数科、陆金所在内的企业已在向轻资本、无风险模式转型且进展良好。在针对互联网巨头的监管审查和行业整合中，这些企业将进一步巩固市场占有率。
战略展望，往者已矣，来者可追。2021年消费金融市场，将有几个新看点。
其一，去年的政策调整加速行业洗牌之后，今年稳定的竞争格局和外部环境，给头部公司创造了业务扩张的窗口期。
其二，疫情之下，国家从战略层面鼓励扩大消费，消费信贷需求有望进一步释放。《2020消费金融数字化转型主题调研报告》指出，2020年我国狭义消费信贷市场规模达17.1万亿，预计2021年达19.7万亿、2022年为22.5万亿。随着消费信贷逐渐得到公众认可，加之年青一代消费理念的改变，消费信贷市场价值将持续释放。
这对于360数科来说，意味着什么？
首先，公司的轻资本模式将进一步提速，嵌入式金融经过近2年打磨之后，迎来收获期。
其次，小微业务。2020年小微企业受到的冲击最大，而银行覆盖的客群主要是“头部”小微企业的圈层，更多“长尾”小微企业的融资需求汇入了金融科技公司。据统计，小微业务大概有90万亿规模，至少有50%市场未得到满足，业内公认将是今后互金发展的新方向，也是符合监管导向。
虽然头部公司也有所试水，但小微业务较高的门槛造成了不小难度，主要参与者微众、陆金所等，规模均只在千亿级别，大大低于市场需求。
360数科在这方面的优势，一是在已有客户中发掘、扶持小微企业，二是针对小微企业经营数据进行风控。比如针对小微企业推出的Argus风控引擎企业版，可以进行多维度的智能风控，对企业的健康状况及负债承受能力作出更为精准的判断。
因此，小微金融服务正在成为360数科新的增长源，而“嵌入式金融”业务模式，在新客获取和老客激活方面，将爆发出较大的势能。
对此大摩也认为，360数科开拓的小微业务是一个新的增长动力，上调其目标价至41美元，给予“增持”评级。
再往后看，除了信贷科技之外，360数科依仗科技赋能，还有望进军规模更大的非信贷科技领域，比如规模数万亿的互联网保险，规模数十万亿的互联网财富管理。
另一块易被忽视的是，360数科还能提供风控输出的金融大脑产品——基于自身风控能力，将搭建的包括底层IT系统，风控解决方案等在内的定制化、一站式解决方案输出给金融机构，满足金融机构底层业务系统、获客、风控、贷后等需求。
价值再发现，随着360数科的财报披露，花旗银行、里昂证券、海通国际等主流券商，均对其作出了乐观展望。
事实上，作为头部平台的乐观不无道理。360数科以“轻资本模式”发放的贷款量逐步增长，将科技收入作为新的增长极，意味着能够以更轻的模式、更低的资本金去撬动更大空间。这种模式的转变将从根本上提高利润率，估值模式也应向科技企业靠拢。
然而一直以来，与全球同业公司相比，中国金融科技企业更多被归类于大金融产业，忽略了金融为表、科技为核的业务底层，导致市值一直处于被低估的状态。
不过，机构也逐渐认识到了这种偏差，试图逐步调高行业估值模型中科技要素的权重，机构资金也开始用真金白银来纠偏。
近日花旗银行发布研报称，无论是政策层面还是企业经营层面，当前中国的市场格局已在发生变化，此时应重新评估中国金融科技企业的潜力，中外金融科技公司的差距理应缩窄。里昂证券也指出，轻资本意味着收入增长将放缓，但拨备也将同时减少，公司应获得更高的估值，将其目标价从27美元上调至39美元。海通国际则将360数科的市盈率从5倍提高到11倍，认为公司优于同业的各项优势应享有相比同行更高的溢价水平。
在机构唱多的背景下，2021年金融科技中概股集体爆发，疫情影响渐褪带来的盈利反弹，叠加监管担忧减轻驱动的估值修复，是本轮上涨的主要逻辑。360数科股价表现更为抢眼，今年来已上涨逾160%，截止3月19日报收于30.86美元，创下了历史新高，市值仅次于陆金所控股。
即便如此，360数科当前的估值也只有7.5倍。而美股的两家金融科技公司——美版“花呗”Affirm，美国AI信贷平台Upstart，目前仍处于大幅亏损的状态，其估值却远超国内的金融科技公司。但从商业盈利模式上看，这两家公司与国内的助贷平台差异并不大。
从趋势上来看，360数科的“科技含量”在估值模型中的权重正不断加强，这有望改变其估值逻辑，投资价值得以重新审视。对于陆金所、360数科、信也科技等海外上市的金融科技公司而言，必将带来一次价值重估的机会。
实际上，过去3个月的股价上涨，仅仅只是资本市场对360数科估值的一种修复。相比于他们的业务潜力与科技含量，整个金融科技板块的含金量依然被大大低估。接下来的相当长时间里，仍将是360数科等头部金融科技公司的价值再发现。
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